当前存贷款基准利率欧券收益率飙升外围利空或

　　香港股市本周继续延续上周的下跌走势；恒指本周续跌646点或3.38%，收报18491点；国企指数本周则跌472.6点或4.53%至9957.4点，失守万点大关。尽管内地银行信贷投放出现放松迹象，以及希腊过渡政府完成了内阁组建，蒙蒂也担任了意大利新总理，并组建了新内阁。两国政局渐趋稳定，也曾一度所缓和了市场的紧张情绪，为本周的环球股市走势带来提振。但其后随着意大利、西班牙及法国的国债拍卖的结果来看，各国的国债收益率均出现了飙升的走势，意大利的国债收益率甚至突破7%这一被认为是不可持续的收益率。欧洲国债市场收益率的持续飙升，也再度拖累了香港股市本周向下寻求突破，失守了19000点这一近期被认为是恒指箱体走势的下轨。

　　当前存贷款基准利率欧券收益率飙升外围利空或继续冲击港股，曾被市场给予厚望的意大利及希腊新总理没能给市场带来预期的正面利好；希腊的新政府正忙于争取国际货币基金组织和欧盟在下月15日前向该国发放80亿欧元的急需贷款，否则希腊政府可能在12月份无钱可用。而意大利新总理从周一开始的组阁谈判中遭遇了强大政治阻力，导致市场对意大利新政府成立的前景产生怀疑。这也令意大利10年期国债收益率昨日一度大幅上涨，并重返7%的危险水平上方。加上周二公布的数据显示，欧元区17国第三季度经济增长仅为0.2%。尽管符合市场预期，但对于德法等欧元区核心经济体未来几个季度的增长，市场则普遍持悲观态度。因而，市场担忧未来几个月，欧元区很可能会再次陷入衰退。

　　意大利周一发售了30亿欧元2016年9月到期的国债，标售结果显示，尽管市场对意大利国债的压力有所缓解，但此次标售的5年期国债得标利率大幅飙升至6.29%，达到创纪录新高。且在意大利5年期国债标售结束后，该国基准国债收益率也一度触及14年来最高水平。而在意大利借贷成本居高不下的背景下，西班牙10年期国债收益率亦突破6%关口，与德国的相同债券收益率息差一度触及欧元问世来的高点。两国国债收益率的大幅飙升再度引发市场恐慌情绪。这推升了意大利的10年期国债收益率周二再度超过7%；而意大利紧张的局势也波及整个欧洲市场。引发了投资者对欧元区主权债务的全面抛售。资金在避险需求推动下进入德国国债，导致德国国债收益率的进一步下降。而法国、比利时、西班牙及奥地利国债相对德国国债的息差均创下欧元时代的新高。

　　而随着欧元区国家债券收益率继续飙升，加剧了投资者对全球信贷环境趋紧的担忧。周四西班牙和法国进行债券拍卖，但结果令人失望。资料显示，西班牙标售10年期国债的平均收益率飙升至6.975%，创欧元历史纪录，拍卖所得35.63亿欧元，低于原计划募资40亿欧元；市场亦忧虑法国被卷入欧债危机漩涡，法国债息率也显着上升，与德国债息差拉阔至200基点，也是欧元创立以来新高。这显示出欧债危机当前形势依旧严峻；而欧元区当前还未能找到防止欧债危机蔓延至诸如意大利和西班牙等较大经济体的解决方案，这导致市场避险情绪急剧升温。

　　意大利10年期国债收益率再度突破7%的危险水平。对此，惠誉评级周四警告称，信任危机已经席卷整个欧元区，如果意大利国债收益率维持在这一水平，则将导致公共债务难以持续。虽然意大利新政府有机会带来正面的惊喜，有可能会令国债收益率朝着可持续水平的方向转变，但前提是欧盟采取政策行动来提供支持，如欧洲央行干预市场等。

　　但当前欧元区内部依旧对如何救助问题国家存在巨大分歧。由于欧盟公约的限制，欧洲央行在二级市场购债行动断断续续，仅限于制止市场急剧抛售。因而法国和爱尔兰的政界人士呼吁欧洲央行果断干预市场，以支撑债券价格，重塑投资者信心。但德国领导人则指欧盟相关法律禁止大规模购债，反对欧洲央行发行更多货币以及加大债券购买规模。

　　展望下周，欧元区国家债券收益率的继续飙升，令市场的避险情绪继续升温；导致高风险资产再遭抛售。加上当前美债又陷僵局，这或将对走势疲弱的香港及亚太股市在下周继续带来冲击。